미국이 영국의 ‘미니 예산’ 위기를 경험할 수 있다는 우려가 커지고 있다. 특히, 도널드 트럼프 전 대통령의 백악관 복귀가 통화 변동성과 급등하는 국채 수익률의 위험성을 동반할 것이라는 경고가 나오고 있다. 영국의 ‘미니 예산’ 위기는 전 총리 리즈 트러스와 전 재무장관 콰시 콰르텡 하의 혼란스러운 시기를 지칭한다.
트럼프 대통령 당선자는 세금 인하, 높은 관세 및 기업 규제 철폐를 포함한 다수의 경제 성장 정책을 약속했다. 그의 경제 정책은 소비자 물가의 급등에 대한 우려를 불러일으키고, 이는 채권 수익률과 투자자 행동에 상당한 변화를 가져올 수 있다고 전문가들은 지적하고 있다. 이들은 2022년 영국의 미니 예산 위기와 유사한 시나리오가 결코 불가능하지 않다고 경고하고 있다.
EFG 인터내셔널의 외환 전략가 알림 렘툴라에 따르면, 미국의 10년 만기 국채를 전통적으로 구매하는 외국 중앙은행 및 기관 투자자들이 인플레이션, 부채, 지리정치적 우려와 관련된 통화 가치 하락 우려로 국채 포트폴리오를 다각화해 나가고 있다고 밝혔다. 이 때문에 더 민감한 가격을 가진 투자자들은 국채 투자에 더 높은 수익률을 요구하고 있으며, 현재는 위기 수준은 아니지만, 미국에서도 통화 우려와 같은 상황이 발생할 가능성이 있다고 했다.
영국의 미니 예산 위기는 2022년 9월 초, 트러스와 콰르텡이 예상치 못한 세금 인하 정책을 발표하며, 정부 채권 가격이 폭락했던 상황을 말한다. 이 발표 이후 영국 파운드는 미국 달러에 대해 사상 최저치를 기록했고, 영국 정부 채권의 매도가 심각해지자 영국 중앙은행이 긴급 개입에 나서기도 했다. 두 사람은 두 달도 안되어 사임했고, 발표된 대부분의 정책은 철회됐다.
사법 세무 전략을 담당하고 있는 사크소 은행의 알테아 스피노찌는 트럼프 대통령의 복귀가 미국 채권 시장을 깊은 측면에서 재편할 가능성이 있으며, 금리가 상승하고 인플레이션 기대치에 따라 시장이 조정될 것이란 전망을 내놓았다. 그녀는 미국의 10년 만기 국채 수익률이 5%를 돌파할 가능성이 있다고 언급하며, 이는 현재 경제 환경에서 “자석” 역할을 한다고 덧붙였다.
스피노찌는 또한 “트럼프 행정부 하에서는 통화 변동성 우려가 커질 수 있으며, 세금 감소와 지출을 위한 차입 증가가 채권 매도의 우려를 불러일으킬 수 있다.”고 설명하며, 이러한 상황이 영국에서의 혼란과 유사하다고 말했다. 그러나 미국 달러는 세계의 기축통화로서 고유한 위치를 가지고 있으며, 안정적인 국채 시장의 깊이로 인해 어느 정도 저항력을 제공한다고 추가했다.
현재 10년 만기 국채 수익률은 4.424%로 상승하고 있으며, 시장 참여자들은 물가 상승 또는 예산 적자의 증가를 예상할 때 채권 수익률이 오르는 경향이 있다. 캐피탈 이코노믹스의 북미 수석 이코노미스트인 폴 애시워스는 비록 미국에서도 영국의 미니 예산 에피소드가 재현될 가능성이 있지만, 달러의 기축 통화로서의 위치가 갑작스러운 위기 발생을 어렵게 만든다고 지적했다. 그는 미국 채권의 공급 증가에 대한 투자자들의 긴장이 증가할 수 있다는 점도 밝혔다.
결국, 전문가들은 미국이 영국의 미니 예산 위기를 겪지 않으려면 다른 나라들이 더 나은 재정 책임을 보여주어야 하며, 현재의 높은 부채 비율과 적자 상황을 고려할 때, 이러한 상황이 쉽게 발생하기는 어렵다고 강조하고 있다.