대신증권은 GS리테일에 대해 편의점 점포의 매출 성장성이 둔화된다는 분석을 내놓으며, 목표 주가를 기존 2만8000원에서 2만5000원으로 하향 조정했다. 그러나 내년에는 실적 개선의 가능성이 존재하므로, 여전히 투자의견은 ‘매수’로 유지하겠다고 밝혔다.
GS리테일의 올해 3분기 영업이익은 전년 동기 대비 9% 감소한 806억원을 기록했다. 같은 기간 매출액은 4% 증가한 3조547억원으로, 안정적인 성장세를 유지하고 있음을 나타내지만, 영업이익의 감소는 우려를 초래하고 있다.
대신증권은 편의점 부문의 3분기 기존 점포 성장률이 1% 상승했다고 평가했다. 이는 지난해 2분기까지 진행된 사업 정비에 따른 인력 증원과 정보기술(IT) 투자 등의 반영된 비용이 제외된 영향이 있다고 분석했다. 그럼에도 불구하고 영업이익이 전년 동기 대비 5% 감소한 것은 물가 상승으로 인한 임대료와 인건비 증가가 주된 요인으로 작용하고 있음을 시사한다. 반면 기존점 성장률 감소로 인해 수익성이 다소 약화된 것으로 평가되었다.
슈퍼마켓 부문 역시 어려움을 겪고 있다. 기존점 성장률이 -2.3%로, 예상치를 밑돌았지만, 신규 점포 출점과 운영 증가 덕분에 전체 매출은 여전히 성장했다. 저조한 성장률은 9월의 추석 시점 차이에 기인한 것으로 보인다.
개발 부문에서도 부진한 성적이 이어졌다. 기존 개발 사업장의 수익 인식 중단 등을 원인으로, 영업적자는 90억원에 달한 것으로 조사되었다. 이는 전년 동기 81억원의 영업이익과 비교해 크게 하락한 수치이다. 더불어 요기요의 지분법 손실 및 손상차손으로 인해 세전이익은 454억원의 적자로 전환되었다. 이러한 손실은 약 660억원에 달하며, 해외 펀드의 공정가치 평가에서 발생한 340억원 손실도 주요 원인으로 작용했다.
유정현 대신증권 연구원은 “편의점 매출 성장성의 둔화에도 불구하고 투자 비용이 증가함에 따라 손익이 부진하게 나타났다”며, “내년에는 비용 부담이 다소 완화될 가능성이 있다”고 전했다. 따라서 GS리테일의 향후 실적 개선에 대한 기대감을 유지하고 있으며, 시장의 관계자들은 GS리테일의 향후 경영 전략에 주목하고 있다.