일본은행(BOJ)은 예상대로 기준 금리를 0.25%로 동결하기로 결정했지만, 중앙은행의 통화 정책 정상화, 즉 금리 인상이 여전히 주요 목표임을 보여주고 있다. Moody’s Analytics의 수석 경제학자인 스테판 앙리크는 BOJ의 전망 보고서의 톤을 “중간 정도의 매파적”으로 묘사하며, 연내 금리 인상 가능성을 점치고 있다. 그러나 두 명의 다른 분석가는 각각 12월과 1월 금리 인상에 배팅하며 의견이 엇갈렸다.
일본은행 총재인 카즈오 우에다는 기자회견에서 미국 경제를 둘러싼 위험이 완화되고 있다는 점을 언급하며, 이는 빠른 시일 내에 금리 인상에 대한 조건이 유리해질 수 있음을 의미한다고 밝혔다. 우에다 총재의 발언 이후 엔화는 달러 대비 151.9로 상승하는 등 시장에서 긍정적인 반응을 이끌어냈다.
BOJ의 금리 유지 결정에도 불구하고, 전망 보고서는 3년간의 인플레이션 예측을 소폭 조정하여 경제가 기준선에 부합하고 있음을 시사했다. 앙리크는 중앙은행의 성장 및 인플레이션 전망이 여전히 금리 인상의 여지가 있음을 나타내고 있다고 강조했다. 그는 “중요한 질문은 타이밍이며, 엔화가 계속 약세를 보이는 상황에서 제 생각엔 연내 금리 인상이 이루어질 것”이라고 덧붙였다. 이와 관련해 그는 일본의 연례 임금 협약인 신토(Shunto)를 지적하며, 내년의 금리 정책은 이에 따라 달라질 것이라고 설명했다.
보고서에서는 2025 회계연도의 가격 위험이 상향 조정되고 있으며, 이는 엔화 약세에 대한 우려를 반영하는 것으로 해석된다. 최근 여당인 자민당의 선거에서 15년 만의 최악의 성적을 기록하며 엔화가 1% 하락하면서 3개월 최저치를 기록하기도 했다. 그러나 ENH가 약한 상황은 해외에서 수익을 창출하는 대기업에는 긍정적인 영향을 미칠 수 있으나 식료품과 에너지 수입 원가 상승으로 가계에 압박을 가할 수 있다는 점에서 복합적인 영향을 초래한다고 분석가들은 지적한다.
BOJ 전망 보고서는 글로벌 경제 및 시장 동향을 면밀히 관찰해야 함을 강조하며, 이는 정책을 조정하면서 일본의 섬세한 경제 회복에 미칠 수 있는 위험을 고려하고 있다. Goldman Sachs의 일본 경제 고문인 아키라 오타니는 BOJ가 1월에 금리를 인상할 것으로 예측하고 있으며, 이때의 정책은 해외의 경제 상황과 환율의 변동에 크게 영향을 받을 것이라고 밝혔다.
정치적 측면에서도 중요한 점은 일본 정부가 2024 회계연도를 위한 추가 예산을 만들겠다는 의도를 표명했다는 것이다. 이는 에너지 비용 상승에 대한 부담을 완화하기 위한 예산으로, 자민당의 시게루 이시바 총리가 언급했다. 11월 11일에 열릴 총리 선거에서 이시바가 재선에 성공하면, 그의 두 번째 내각이 수립될 예정이다. 이 의원은 이후 G20 회의에 참석하기 위해 브라질로 출국할 계획이다.
이시바가 돌아오면 특별 국회를 열 예정이며, 그 안에서 추가 예산안을 통과시킬 것을 기대하고 있다. Capital Economics의 마르셀 틸리안은 “국회가 11월 11일에 개회되며, 일반적으로 세션은 12월 중순까지 이어지므로 추가 예산안을 통과시킬 충분한 시간을 제공할 것”이라고 예상했다. 이어서 BOJ가 동일한 달에 금리를 인상할 수 있을 것이라 덧붙이며, “정치적 문제로 지연된다면, 12월에 금리 인상을 배제할 가능성이 높아질 것”이라고 경고했다.