올해 비트코인 시장에서 현물 상장지수펀드(ETF)가 선물 ETF를 제치고 높은 수익률을 기록하고 있다. 대표적인 비트코인 현물 ETF인 그레이스케일 비트코인 ETF(GBTC), 아이셰어스 비트코인 ETF(IBIT), 피델리티 와이즈 오리진 비트코인 ETF(FBTC)의 연초 대비 각각 100.03%, 98.54%, 98.53%의 상승률을 보이며 비트코인 가격 상승률인 113.74%와 비슷한 수준을 유지하고 있다. 반면 비트코인 선물 ETF인 프로셰어스 비트코인 선물 ETF(BITO), 발키리 비트코인 전략 ETF(BTF), 글로벌엑스 블록체인 비트코인 ETF(BITS)의 수익률은 60~70%대로 현물 ETF의 수익률에 한참 못 미치고 있다.
그 이유는 선물 ETF가 롤오버 과정에서 발생하는 비용과 높은 수수료로 인해 낮은 수익률을 기록하기 때문이다. 이러한 현물 ETF는 배당금을 지급하지 않지만, 현물 가격 상승폭이 선물 ETF의 상승률만큼 크게 나타났기 때문에 더 높은 수익률을 자랑하고 있다.
그러나 국내 투자자들은 비트코인 현물 ETF에 대한 투자 기회를 갖지 못하고 있다. 금융위원회가 지난 1월 해외에 상장된 비트코인 현물 ETF의 중개가 자본시장법에 위배될 여지가 있다고 밝히면서, 국내 증권사들은 일제히 거래를 중지했다. 이로 인해 아크 21셰어스 비트코인 ETF(ARKB), 비트와이즈 비트코인 ETF(BITB), 프랭클린 비트코인 ETF(EZBC) 등 총 12종의 비트코인 현물 ETF가 국내에서 거래되지 못하고 있다.
결국, 국내 투자자들은 좀 더 높은 수익률을 쫓아 비트코인 선물 ETF, 특히 변동성이 큰 레버리지 상품으로 눈을 돌리고 있다. 예를 들어, 비트코인 전략 2배 ETF(BITX)는 6억7406만달러, 프로셰어스 트러스트 울트라 비트코인 ETF(BITU)는 4억3775만달러의 규모로 한국인이 보유하고 있다. BITX와 BITU 각각의 시가총액 중 한국인의 투자는 20%와 38%에 해당하며, 이는 그만큼 국내 투자자들의 높은 관심을 반영한다.
이러한 레버리지 상품은 비트코인의 일일 상승률을 2배로 추종하기 때문에 수익률이 높을 수 있지만, 변동성이 크고 손실 리스크 역시 높아 투자자들에게 경계심을 불러일으킨다. 실제로 BITX의 연간 주가 상승률은 102.88%에 달하지만, NH투자증권의 통계에 따르면 BITX 투자자들의 평균 수익률은 오히려 21.58%로 BITO의 14.18%보다 겨우 1.5배에 그치고 있다. 이는 고수익을 추구하지만 변동성이 큰 상품에 대한 신중한 접근이 필요함을 일깨워준다.
결과적으로, 국내에서 비트코인 현물 ETF의 거래가 제약된 상황 속에서, 투자자들은 높은 수익률을 추구하며 레버리지 상품에 집중하게 되고 있다. 이와 같은 흐름은 향후 비트코인 시장의 변동성을 더욱 부각시킬 가능성이 크다. 국내 외환 및 자산 시장의 규제 변화가 투자자들에게 새로운 기회를 열어줄 수 있을지 주목된다.