전략(구 마이크로스트래티지)은 현재까지 506,137 BTC를 구매하여 대략 440억 달러에 해당하는 비트코인을 보유하고 있다. 그러나 비트코인 가격은 한때 109,000 달러를 넘었던 정점을 지나 현재 하락세를 보이고 있어, 추가 구매를 계속해야 할지에 대한 우려가 커지고 있다. 전략의 평균 매입 가격은 66,000 달러로 상승했고, 여전히 주식과 전환사채를 통해 비트코인을 구매하는 방식에 의존하고 있다. 일부 애널리스트들은 전략이 비트코인의 가격이 약간만 떨어져도 심각한 문제에 직면할 수 있다고 경고하고 있다.
전략은 최근 자금을 모으기 위해 우선주를 통해 추가 자금을 조달하기로 선택했다. 이는 배당금을 지급하는 주식 형태의 자금 모집이다. 그러나 회사의 증가하는 부채와 공격적인 비트코인 구매로 인해 전문가들은 전략의 미래에 대한 의구심을 품고 있다. 퀸시 톰슨, 레커 캐피탈의 창립자는 전략이 비트코인 매각을 통해 추가 담보를 확보해야 할 상황에 직면할 가능성은 낮다고 주장한다. 그는 회사가 전환사채의 부채를 즉시 상환하기보다는 재융자할 가능성이 크며, 우선주의 경우 일부를 상환할 필요가 없다고 설명했다.
회사는 비트코인을 담보로 대출을 받지 않았기 때문에, 제네시스나 쓰리 애로우스 캐피탈과 같은 파산한 암호화폐 기업들처럼 될 위험은 줄어든 것으로 보인다. 그러나 전략은 추가 자본을 시장이 감당할 수 있는 수준 이하로 발행해야 한다는 점을 염두에 두어야 한다. 톰슨은 만약 회사의 현금 흐름이 배당금을 지급하는 데 충분하지 않다면, 더 많은 주식을 발행해야 할 수 있는데, 이는 주가에악영향을 미칠 수 있다고 덧붙였다.
그는 또한 자회사의 소프트웨어 사업이 낮은 수익을 내고 있어, 배당금을 상환하는 데 어려움이 생길 수 있다고 경고했다. 현재 전략은 STRK의 8%, STRF의 10%, 그리고 전환사채의 0.4% 이자를 지급해야 하는 상황이다. 이러한 압박 속에서 MSTR 주식을 발행하여 이자 지급을 위한 자금을 마련해야 할 수도 있다고 톰슨은 언급했다.
전략은 현재 ETF 관련 문제로 인해 직면한 어려움에도 불구하고 여전히 높은 수요를 기록하고 있다. 톰슨은 ETF의 중요성과 잠재력에 대해 높이 평가하면서도, 자산 가격의 10년 예측에서 신뢰할 수 없다고 지적했다. ETF의 인기는 MSTR에 대한 지속적인 구매 압력을 가중시키고 있다. 결국, 전략은 전체적인 재무 건전성을 유지하면서도 비트코인 투자와 주식 발행 간의 균형을 신중히 관리해야 할 필요성이 있다.