TD Cowen의 데이터 센터 분석 보고서에 따르면, 마이크로소프트(MSFT)가 미국 내 데이터 센터 운영업체와의 계약을 취소하고, 국제 지출을 미국으로 재편성하는 등 인공지능(AI) 데이터 센터 관련 지출을 줄이면서 인공지능 투자 지속 가능성에 대한 우려가 커지고 있다. Michael Elias 분석가는 금요일 발표한 메모에서 “우리는 MSFT가 최소 두 개의 민간 데이터 센터 운영업체와 함께 미국 내에서 ‘수백 메가와트’ 규모의 임대를 취소했다”며, “SOQ(기술 자격 진술)의 임대로의 전환을 줄였고, 국제 지출의 상당 부분을 미국으로 재편성했다”고 밝혔다. SOQ는 데이터 센터 임대 계약 체결의 전 단계로, 엘리어스 분석가는 이와 같은 움직임이 MSFT에 대한 잠재적인 공급 과잉을 의미할 수 있다고 덧붙였다.
이 보고서는 월요일 시작 전 우려가 커짐에 따라 월가에서 큰 화제를 모으고 있다. Jefferies의 트레이딩 팀은 “많은 투자자들이 AI 수요가 정체되거나 데이터 센터의 과잉 건설이 이루어지고 있다는 신호일까 우려하고 있다”고 전했다. 이 보고서는 지난 금요일 기술 주식의 대규모 매도에 영향을 미친 것으로 보인다. Dow Jones 산업평균지수는 2025년 들어 가장 큰 폭으로 700포인트 하락했으며, AI 관련 주식인 엔비디아(Nvidia)와 브로드컴(Broadcom)은 각각 4% 하락했다. 데이터 센터 관련 주식인 디지털 리얼티 트러스트(Digital Realty Trust)와 이퀴닉스(Equinix)는 각각 4%와 2% 하락했다. AI 성장과 관련된 에너지 회사인 비스트라(Vistra Corp) 주가는 거의 8% 하락했다.
TD 보고서에 따르면, 마이크로소프트는 “시설/전력 지연”을 이유로 일부 임대를 종료한 것으로 나타났다. CNBC는 마이크로소프트에 의견을 요청했으나 아직까지 응답을 받지 못했다. Jefferies의 트레이딩 데스크는 마이크로소프트 투자 관계부서가 데이터 센터 전략의 변화는 없다고 강력히 부인했다고 전했다. 마이크로소프트는 OpenAI와의 전략적 파트너십 덕분에 AI 투자 및 개발의 중요한 동력이 되고 있으며, 메타와 함께 AI 관련 주식에서 큰 관심을 받고 있다.
월가는 앞으로의 AI 투자와 관련하여 기업들의 자본 지출 계획을 면밀히 살펴보고 있다. 올해 초 중국의 딥시크(DeepSeek)가 OpenAI보다 훨씬 저렴하게 개발한 경쟁 AI 모델을 공개하면서 AI 관련 주식의 큰 매도를 초래했으며, 이는 기존 데이터 센터 용량이 필요하지 않을 수도 있다는 우려를 불러일으켰다. 마이크로소프트와 기타 테크 대기업들이 최근 실적 발표를 통해 AI 지출 계획을 재확인하거나 늘리면서 이러한 우려는 다소 해소되었으나, TD 보고서는 다시금 그 우려를 재점화시키고 있다.