TD Cowen의 데이터 센터에 관한 마이크로소프트(MSFT) 분석 보고서가 인공지능(AI) 시장의 지속 가능성에 대한 우려를 낳으며 금요일 증시 폭락에 일조한 것으로 보인다. 마이클 엘리아스 데이터 센터 분석가는 금요일 발표한 보고서에서 “우리의 채널 조사에 따르면 마이크로소프트가 미국에서 두 곳 이상의 민간 데이터 센터 운영자와 관련해 ‘수백 메가와트(MW)’에 달하는 임대를 취소했고, SOQ(자격 진술서)의 임대 전환을 후퇴시켰으며, 국제 지출의 상당 부분을 미국으로 재분배했다”고 언급했다. SOQ는 데이터 센터 임대 계약 체결을 위한 사전 절차로 이해할 수 있으며, MW는 메가와트를 의미한다. 엘리아스는 이러한 상황이 마이크로소프트의 잠재적인 과잉 공급 상태를 나타낼 수 있다고 경고했다.
이 보고서는 월스트리트에서 큰 화제를 일으켰고, 거래자들은 주말 동안 이를 주고받으며 논의하고 있다. 제프리의 트레이딩 팀은 “많은 투자자들이 AI 수요가 정체되고 있다는 초기 신호인지에 대해 우려하고 있다”며, “이에 따라 데이터 센터 용량의 필요성이 줄어들 수 있다는 우려가 증폭되고 있다”고 설명했다. 보고서는 기술 주식의 매도 분위기를 자극한 주된 요인으로 작용했다. 금요일 다우존스 산업평균지수는 700포인트 하락하며 2025년 들어 최악의 폭락을 기록했다. AI 관련 주식인 엔비디아는 4% 하락했고, 브로드컴의 주식도 마찬가지로 4% 하락했다. 데이터 센터 주식인 디지털 리얼티 트러스트와 에퀴녹스는 각각 4%와 2% 하락했으며, 슈퍼 마이크로 컴퓨터는 5% 손실을 입었다. AI 성장과 관련된 에너지 기업인 비스트라 코퍼레이션은 금요일 8% 가까이 하락했다.
TD 보고서의 발표가 퍼지면서 금요일 오후에는 기술 주식의 매도가 더욱 심화되었다. 하지만 월요일 프리마켓 거래에서는 대부분의 주식이 안정적이거나 상승세로 돌아섰다. TD 보고서는 마이크로소프트가 “시설/전력 지연”을 명분으로 일부 임대를 종료했다고 전했다. CNBC는 마이크로소프트에 논평을 요청했으나 아직 응답을 받지 못했다. 제프리의 트레이딩 데스크는 마이크로소프트 투자 관계 부서가 자사 데이터 센터 전략의 변경을 강력히 부인했다고 보도했다. 마이크로소프트는 OpenAI와의 전략적 파트너십 덕분에 AI 거래의 주요 촉진제로 간주되고 있으며, 메타와 더불어 중요한 역할을 하고 있다. 월스트리트는 AI 거래의 지속 여부를 파악하기 위해 이들의 자본 지출 계획을 주의 깊게 살펴보고 있다.
올해 초, 중국의 딥시크가 OpenAI와 다른 경쟁사보다 훨씬 저렴하게 개발한 AI 모델을 공개하면서 AI 관련 주식에 대한 큰 매도세가 일어난 바 있다. 이는 데이터 센터 용량이 필요하지 않을 수 있다는 우려를 촉발했다. 그러나 마이크로소프트 및 다른 대형 기술 기업들이 지난 한 달간 실적 발표에서 AI 지출 계획을 재확인하거나 증가시키며 이러한 우려를 어느 정도 잠재웠던 바 있다. 하지만 이번 TD 보고서는 이러한 우려를 다시금 되살리는 기폭제가 된 것으로 보인다.