비트코인의 온체인 활동이 2021년 고점에 비해 정체를 보이고 있는 가운데, ETF(상장지수펀드)가 575억 달러를 유입하며 비트코인의 안전 자산으로서의 역할을 재편성하고 있다는 주장이 제기되고 있다. 바이낸스의 전 CEO인 창펑 자오(CZ)는 비트코인의 높은 수수료와 느린 블록 생성 속도로 인해 투자자들이 ETF로 시선을 돌리고 있으며, 이로 인해 비트코인 가격이 블록체인 지표와 분리되고 있다고 강조했다.
비트코인의 온체인 거래량은 2021년의 최고치에 비해 여전히 낮은 수준으로, 이는 암호화폐의 현재 궤도에 대한 논란을 촉발하고 있다. 전문가들은 줄어든 네트워크 활동이 증가하는 기관의 관심과 대조를 이루고 있다고 지적하고 있다. CZ는 비트코인에 대한 새로운 자금이 주로 ETF를 통해 유입되고 있으며, 이는 온체인 거래량에 반영되지 않는다고 말했다. 그는 비트코인이 이제는 거래 통화가 아니라 안전 자산으로 발전하고 있다고 느낀다고 밝혔다.
이러한 주장은 피델리티의 크리스 쿠이퍼의 분석과 일치한다. 그는 비트코인 메모리풀에서의 빈 공간이 ETF의 지배력을 나타낸다고 언급했다. 현재 블랙록의 아이셰어스 비트코인 트러스트(IBIT)에는 575억 달러 이상의 순자산이 쌓여 있다. 비트코인의 가격은 현재 97,190달러로, 2월의 10만 달러 수준에서 하락했다. 최근 암호화폐의 변동성은 2023년 말 이후 낮은 수준에 머물러 있으며, 이는 가격 움직임에 대한 추측을 불러일으키고 있다.
일부 전문가들은 온체인 활동의 정체를 부정적으로 해석하지만, ETF 유입을 반대로 보는 시각도 존재한다. 기관 투자 상품을 통해 직접적인 블록체인 상호작용 없이도 비트코인에 대한 노출이 가능해지면서 가격 행동이 전통적인 네트워크 지표와 분리될 수 있음을 시사하는 것이다. 비판자들은 ETF의 성장이 비트코인의 분산화 정신을 희석시켜 몇몇 수탁자에게 보유를 집중시킬 수 있다고 우려하지만, 지지자들은 주류 수용이 이런 금융 상품의 필요성을 말해준다고 주장하고 있다.
향후 몇 달 간 ETF 주도의 수요가 독립적으로 모멘텀을 지속할 수 있을지, 아니면 거래 사용의 재부흥이 장기적인 성장에 필요할지가 시험대에 오를 것이다. CZ가 언급했듯이, 현재의 시장 상황은 예측 불가능한 상태로 남아 있으며, 이로 인해 낙관적 시각과 회의적 관점 모두가 데이터를 분석할 여지를 남긴다.