슈퍼 마이크로 컴퓨터(Super Micro Computer, SMCI)의 주식은 지난 주에 59% 상승하며 다시 상승세를 타고 있다. 이는 2024년 한 해 동안 주가가 급등하고 S&P 500에 포함된 후, 다시 85% 폭락한 ‘롤러코스터’와 같은 여정을 재현하고 있는 모습이다. 이번 주 화요일, 회사의 분기 실적 발표를 앞두고 주가는 5일 만에 59% 상승했고, 올해 들어서는 40% 상승하며 나스닥 지수의 2.1% 상승과 대조적이다.
슈퍼 마이크로의 긍정적인 전망은 인공지능 시장의 성장에 뿌리를 두고 있다. 이 회사는 엔비디아의 그래픽 처리 장치를 장착한 서버를 판매하며, 델( Dell ) 및 휴렛팩커드 엔터프라이즈( Hewlett Packard Enterprise )와 경쟁하고 있다. 최근 몇 개 분기 동안 AI 인프라에 대한 수요 급증으로 인해 회사의 매출은 세 분기 연속 두 배 이상 증가했다. 메타( Meta ), 아마존( Amazon ), 알파벳( Alphabet ) 및 마이크로소프트( Microsoft )가 2025년까지 AI 기술과 데이터 센터 구축에 총 3,200억 달러를 지출할 것이라는 발언이 이어지고 있다.
애널리스트들은 슈퍼 마이크로가 12월 분기 동안 약 60%의 매출 증가를 기록해 58억 9천만 달러에 이를 것으로 예상하고 있다. 하지만 회의적인 투자자들은 최근 재무 문제의 신뢰성을 의심하며 고개를 숙이고 있다. 슈퍼 마이크로는 지난 회계 연도와 분기에 대한 감사된 재무제표를 제출하지 못하고 있다. 2024년 8월, 헌든버그 리서치(Hindenburg Research)는 회계 조작의 “신선한 증거”를 주장하며 회사의 공매도 포지션을 공개했다. 이후 회사는 연례 보고서 발표를 연기했고, 8월 주가는 38% 하락했다.
9월에는 미 법무부가 슈퍼 마이크로에 대한 조사를 시작했으며, 10월 말에는 어니스트 앤 영(Ernst & Young)이 경영진 및 감사위원회의 진술에 대한 신뢰성을 잃었다며 감사 계약을 해지했다. 11월에는 우려를 키운 실적 미달로 인해 나스닥 상장 폐지 위기를 맞기도 했다. 그러나 같은 달 BDO를 새로운 감사인으로 임명하며 주가는 약간 반등했다. 12월에는 독립 특별 위원회가 “위법 행위의 증거가 없다”고 결론짓고, 보고서 제출 기한을 연장받았다. 그럼에도 주가는 지지부진했고, 결국 5개월 만에 나스닥 100에서 제외되었다.
이번 화요일 발표될 실적은 슈퍼 마이크로에게 중요한 시험대가 될 것이며, 월스트리트에 회사의 비즈니스가 여전히 견고하며 재정 문제들이 과거의 일임을 증명할 기회가 될 것이다. 하지만 전문가들은 여전히 회의적이다. 현재 분석가들의 평균 가격 목표는 주가 하락 여지를 18%로 예상하고 있으며, 현재 10명의 분석가만이 주식을 커버하고 있다. 그중 7명은 보유 혹은 매도 의견을 제시하고 있다. 한 애널리스트는 “실적 발표를 앞두고 수많은 불확실성이 존재한다”고 지적하며, 기업의 지연된 재무정보와 판매 실적에 대한 의문을 제기했다.