분산 금융(DeFi)은 금융 세계에 영향을 미치는 가장 중요한 트렌드 중 하나로 빠르게 자리 잡고 있다. DeFi 활동이 지속적으로 증가하고 있으며, 잠금 총액이 1,000억 달러를 초과함에 따라 이 분야는 기관 투자자들 사이에서 많은 주목을 받고 있다. 그러나 기관의 관심이 높아짐에 따라 DeFi의 미래에 대한 질문들이 제기된다. 과연 DeFi는 모든 참여자의 안전을 보장하면서도 decentralization과 민주화의 원칙을 유지할 수 있을 것인가? 아니면 대규모 참여자들의 요구를 충족시키기 위해 “분산” 금융의 본질이 손상될 것인가?
과거 여러 사례를 통해 기관 투자자들의 DeFi에 대한 관심이 증가하고 있음을 알 수 있다. 예를 들어, 블랙록의 BUIDL 펀드는 5억 5천만 달러 이상의 자산을 관리하고 있으며, 이는 전통 금융(TradFi)과 블록체인 생태계 간의 다리 역할을 하는 토큰화된 증권이 이제는 니치 개념이 아니라는 신호로 해석할 수 있다. 또한, Securitize와 같은 기업들도 이러한 토큰화된 자산들이 적절한 규제와 일치하도록 노력하고 있다.
하지만 기관 투자자의 DeFi 통합이 순조롭게 진행될 것이라고 solely 믿기 어려운 실제 상황들이 존재한다. 규제 및 법적 불확실성, 고객 확인(KYC) 및 자금 세탁 방지(AML) 기준 준수가 여전히 큰 난제로 작용하고 있다. 이 외에도 유동성과 거래 투명성, 기술적 보안 및 경제적 리스크와 같은 여러 문제가 존재하여 기관 투자자들이 이 환경을 탐색하는 데 어려움을 겪게 만든다. 이러한 장애물이 DeFi의 채택을 느리게 만드는 주요 원인이다.
대규모 투자자들은 DeFi의 장점에도 불구하고 자금 안전성 문제에 대해 신중한 입장을 취하고 있다. 핵심 문제는 분산화의 핵심 원칙과 기관 투자자들의 안전 요건 간의 균형을 찾는 것이다. 블록웍스(Blockworks)와 JP모건과 같은 주요 시장 보고서들은 DeFi 생태계 내에서 기관의 존재가 신뢰를 증가시킬 수 있다고 주장하며, 이 분야가 이들 플레이어를 지원하고 효과적으로 확장할 인프라를 도입해야 한다고 언급하고 있다. 그러나 현실은 그보다 더 복잡하다.
최근에는 실물 자산(Real-World Assets, RWAs)의 토큰화가 DeFi 영역에서 중요한 발전으로 부각되고 있다. 이들 자산은 토큰화된 상품부터 주식에 이르기까지 다양하며, McKinsey의 보고서에 따르면 이러한 자산 시장은 2030년까지 2조 달러에 이를 것으로 예상된다. 그러나 RWAs는 보안과 관련된 리스크에 대한 해결이 필요하다. 가장 시급한 도전 중 하나는 ‘custody’ 리스크로, 자산이 DeFi로 토큰화되어 이동될 때 발생할 수 있는 보안 이슈이다. 기존의 법적 계약에 의존하기 때문에, 스마트 계약의 자동화된 특성과는 다르게 자산 보장이 이루어지기 때문이다.
예를 들어, 가장 널리 사용되는 스테이블코인인 USD Coin(USDC)와 테더(USDT)는 전통적인 은행 기관에 의해 지원되며, 이는 분산 프로토콜이 아닌 방식으로 운영된다. 이들은 중앙화된 기관에 의존하기 때문에 조작과 오류에 취약하다. AML 및 KYC 규칙을 준수해야 하는 자산, 예를 들어 단기 국채 토큰(STBT)은 허가되지 않은 DeFi 환경에서도 작동할 수 있지만, 사용자들이 요구되는 KYC 절차를 거치는 것을 꺼리기 때문에 수용이 제한적이다.
TradFi 대기업들이 RWAs를 보호하기 위한 인프라를 성공적으로 적용할 수 있다면, 토큰화에 수반되는 보안 우려를 해소하는 데 도움이 될 수 있다. 이를 통해 안정적인 지원을 받는 스테이블코인이 인기를 끌 수 있으며, 이는 DeFi에 대한 신뢰와 채택을 높일 수 있는 기회로 작용할 수 있다. 이러한 조합은 여러 TradFi 구조와 블록체인이 융합된 새로운 투자 기회를 제공할 수 있다.
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