영국은행(BOE)은 목요일에 금리를 인하할 것으로 널리 예상되고 있으며, 이는 국내 성장 전망이 부진하고 기업 세금 인상이 다가오며, 도널드 트럼프 미국 대통령의 시장 불안 요소가 되는 관세 위협이 작용하는 복잡한 배경에서 이루어질 것이다.
수요일 오전 기준, 금융 시장에서는 오는 2월 회의에서 0.25%포인트 금리 인하의 가능성이 98%에 달할 것으로 예상하고 있으며, 이는 영국은행의 기준금리를 4.5%로 낮추는 결과를 초래할 것이다. 영국은행은 지난 12월 회의에서 서비스 물가 상승률이 5%에 달하고, 11월의 소비자 물가 상승률이 예상보다 높은 2.6%였던 점을 이유로 금리를 동결했다. 그러나 최근 이 두 수치는 각각 2.5%와 4.4%로 감소하였다.
올해 1월부터 금융업자들은 2025년 동안 예상되는 영국은행의 금리 인하 횟수에 대해 더욱 베팅하고 있으며, 연초에 두 번의 금리 인하가 예상되던 것과 달리 현재는 세 번 인하가 가능할 것이라는 전망이 나오고 있다. 시장은 또한 12월까지 80베이시스 포인트 이상의 금리 인하를 가격에 반영하고 있어, 여기에 따라 네 번의 인하가 있을 수 있다는 도레미가 높아졌다.
목요일에는 통화정책 위원회의 9명 구성원 간의 투표 결과와 영국은행의 성장 및 인플레이션 전망이 주목받을 예정이다. 영국 경제는 3분기에 정체 상태를 보였으며, 영국은행은 지난해 마지막 3개월 또한 성장 없는 상태를 예고한 바 있다. 만약 영국은행의 2025년 성장 전망이나 2025년 4분기 인플레이션이 2.7%에 도달하고 2026년에는 2.2%로 완화될 것이라는 전망이 하향 조정될 경우, 이는 통화 완화 쪽으로 기울어질 가능성을 더욱 높일 것이다.
두 가지 중요한 발전 상황은 영국은행의 예측을 더욱 복잡하게 만들 수 있다. 첫 번째는 지난해 10월 영국 정부가 발표한 재정 개혁에 따른 인플레이션 가능성이다. 이 개혁에는 기업의 급여 세금이 대폭 인상되는 사항이 포함되어 있다. 브리티시 상공회의소의 조사에 따르면, 일부 기업들은 비용 인상으로 가격을 올릴 계획이 있다고 발표했다.
두 번째는 트럼프 대통령의 변동성이 큰 무역 정책 하에서 영국이 어떻게 영향을 받을 것인지에 대한 질문이다. 트럼프는 영국 및 유럽 연합에서 수입되는 제품에 대해 관세를 부과하겠다고 위협하고 있지만, 캐나다 및 멕시코에 대한 세금 부과를 연기함으로써 다른 국가들이 대화로 문제를 해결할 수 있는 가능성을 제기했다. 또한 영국은 미국과의 보다 균형 잡힌 무역 관계 덕분에 더 넓은 무역 분쟁 속에서 새로운 투자와 무역 기회를 가질 수 있는 이점을 얻을 수 있을 것으로 보인다.
“중국 제품이 유럽 대륙을 지나 영국에 도달하게 될 경우, 이는 가격 압력을 하방으로 작용하게 되는 요소를 제공하여 유럽 중앙은행(ECB)과 영국은행이 시장에서 예상하는 것보다 공격적으로 금리를 인하할 수 있는 여지를 줄 것이다,”라고 BRI 웰스 매니지먼트의 CEO인 댄 보드먼-웨스턴은 CNBC에서 말하였다. 이러한 전망은 영국은행과 ECB 간의 통화 정책 차별성을 더욱 부각시킴과 동시에, 미국 연방준비제도는 최대 0.5%포인트 인하할 것으로 보인다.
영국의 ‘스태그플레이션 라이트’ 현상, 즉 경제 정체와 목표 초과 인플레이션이 동시에 발생하는 가운데 영국은행은 경제 활동을 지원하면서도 명확한 인플레이션 목표를 준수하는 것이 큰 도전 과제가 되고 있다. 앞으로 인플레이션이 고착화된다면, 영국은행