뱅가드 그룹이 최근 증권거래위원회(SEC)와 체결한 1억 6천만 달러 규모의 타겟데이트 펀드 합의는 투자자들에게 중요한 세금 관련 교훈을 제공하고 있다. 뱅가드는 가장 큰 타겟데이트 펀드 관리자로서, 저비용 버전의 타겟 퇴직 펀드에 대한 자산 최소 기준을 낮춘 것과 관련해 “오해 소지가 있는 진술”에 대해 합의에 이르렀다.
자산 최소 기준을 1억 달러에서 500만 달러로 낮추자, 많은 투자자들이 저비용 기관 주식으로 이탈하게 되었고, 이에 따라 SEC는 남아 있던 투자자들에게 “역사적으로 더 큰 자본 이득 배당 및 세금 부담”이 발생했다고 전했다. 문제는 이러한 세금은 타겟데이트 펀드를 과세 계좌에서 보유한 투자자들만 부담했다는 점이다.
세금 우대 계좌인 401(k) 또는 개인退休계좌(IRA)에 투자 자산을 보유한 투자자들은 자본 이득이나 소득 배당에 대한 연간 세금 청구서를 받지 않는다. 반면, 다수의 채권 펀드, 적극적으로 관리되는 펀드 및 타겟데이트 펀드와 같은 “세금 비효율적” 자산을 과세 계좌에 보유할 경우, 예기치 못한 큰 세금 청구서를 맞이할 수 있다. 세금 부담은 투자자의 투자 포트폴리오의 복리 성장 가능성에 부정적인 영향을 미친다.
자산 배치 전략은 특정 계좌 유형에서 주식, 채권 및 기타 자산을 전략적으로 보유하여 세후 수익을 높이는 개념으로, 고소득자에게는 “주요 고려사항”이 된다. 이런 투자자들은 세금 면세 은퇴 계좌의 연간 기여 한도에 도달할 가능성이 높고, 따라서 과세 계좌에서도 저축할 필요가 있다. 특히, 중산층 저축자들이 주로 은퇴 계좌에 투자하는 반면, 특정 비 은퇴 목표를 위해 과세 계좌가 더 합리적일 수 있다.
최근 찰스 슈왑의 연구에 따르면, 자산 배치 전략을 사용하면 보수적인 투자자(채권 비중이 높은 경우)의 연간 세후 수익률을 0.14%에서 0.41%까지 올릴 수 있다. 예를 들어, 200만 달러 포트폴리오를 보유한 은퇴한 부부는 과세 계좌와 세금 우대 계좌에 각각 100만 달러를 보유할 경우, 세금 부담이 연간 2,800달러에서 8,200달러까지 줄어들 수 있다.
세금 효율성이 떨어지는 자산은 일반적으로 은퇴 계좌에 더 적합하다. 예를 들어, 채권 및 채권 펀드는 일반적으로 보통 소득세율로 과세되며, 적극적으로 관리되는 투자 펀드는 높은 회전율로 인해 더 많은 과세 배당금을 발생시킨다. 또한, 짧은 보유기간에 대한 투자 수익은 단기 자본 이득세율로 과세되고, 타겟데이트 펀드는 일반적으로 세금 비효율적인 자산을 보유하게 된다.
따라서, 과세 계좌에서 시가 채권을 대신해 지방채를 활용하거나 인덱스 주식 펀드를 과세 계좌에서, 적극적인 주식 펀드를 세금 우대 계좌에서 사용하는 두 가지 방법만으로도 세후 수익률을 크게 개선할 수 있다.
그리고 뱅가드는 그 어떤 잘못도 인정하거나 부인하지 않았으며, SEC와의 합의에 따라 투자자들에게 최상의 투자 옵션을 제공하기 위해 노력할 것이라는 의지를 밝혔다. 뱅가드는 2023년 말 기준으로 약 1.3조 달러의 타겟데이트 펀드 자산을 보유하고 있다.