중국 위안화가 상승세를 보이는 미국 달러에 대해 약세를 이어갈 것으로 예상되고 있다. 그러나 시장 관찰자들에게 더 어려운 문제는 이 통화가 얼마나 멀리, 얼마나 빠르게 하락할 수 있을지에 대한 것이다. 위안화의 현저한 약세는 전 세계적으로 파장을 일으키고 있으며, 이는 중국과 경쟁국들의 수출competitiveness에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 또한 세계에서 두 번째로 큰 경제를 활성화하려는 중국 당국의 노력에도 악영향을 미칠 수 있다.
지난 11월 도널드 트럼프의 대선 승리 이래 중국의 해외 위안화는 3% 이상 손실을 보았으며, 이는 미국과 중국의 통화 정책 전망의 차이에서 기인한다. 더욱이, 엄격히 관리되는 온shore 위안화도 지난 16개월 최저치 근처로 하락했다.
중국은 부동산 위기와 침체된 소비 지출 문제를 겪고 있으며, 투자자들은 이같은 상황이 계속될 것이라는 비관적인 전망을 내놓고 있다. 부채 수요가 낮아짐에 따라 정부 채권으로 자금이 몰리면서 수익률은 사상 최저치로 떨어졌다.
한편, 미국 연방준비제도(Fed)는 이전보다 금리 인하 횟수가 줄어들 것으로 예상하고 있다. 트럼프 대통령 당선자가 실현할 경우 고율 관세는 인플레이션을 유발하고, 연준의 완화 사이클을 더욱 늦추어 금리와 채권 수익률을 장기적으로 높일 수 있다.
10년 만기 미국 국채의 수익률은 6월 이후 꾸준히 상승하며 이번 달 4.7%를 기록했다. 이는 지난 4월 이후 가장 높은 수준이다. 미국 달러 지수는 6개 다른 통화를 기준으로 한 달러 가치가 26개월 최고치에 근접해 있다.
시장에서는 올해 연준의 금리 인하 횟수가 줄어들 것으로 전망하며, 2025년에는 겨우 한 차례의 0.25% 인하만 기대하고 있다. 이러한 두 국가 간의 금리 격차 확대는 투자자들을 달러 매수로 이끌고 있으며, 위안화는 더욱 약세를 보이고 있다.
위안화의 약세는 중국의 수출 경쟁력을 개선하는 데 기여할 수 있지만, 정책 당국은 통화의 급격한 하락을 피하고자 노력하고 있다. 중국 중앙은행인 인민은행은 지난 주에 정부 채권 구매를 중단하고, 홍콩에서의 발행을 늘려 위안화의 하락을 막으려 했다.
인민은행의 고위 관계자들은 통화의 변동성을 경고하며, 금융 안정을 해칠 수 있는 정부 채권의 강세 흐름에 대해 주의를 기울일 것을 경고했다. 인민은행 총재인 판궁셴은 “우리는 위안화 환율의 과도한 급등을 방지할 것이며, 환율이 합리적이고 균형 잡힌 수준에서 안정적으로 유지될 수 있도록 할 것”이라고 강조했다.
그럼에도 불구하고 전문가들은 위안화가 현재 7.3357 달러에서 연말까지 8.5 달러에 도달할 것이라고 전망하고 있으며, 이는 트럼프가 예고한 50%-60%의 관세가 부과될 경우를 염두에 둔 수치다.
경제학자들은 위안화의 약세가 중앙은행의 금리 인하를 제한할 수 있으며, 환율 안정이 경제 성장보다 우선시되고 있음을 지적하고 있다. 이러한 상황에서 중국 당국은 자본 통제를 강화하고 금융 기관에 대한 유동성 가이드를 통해 통화를 방어할 것으로 예상된다.
트럼프는 취임 후 모든 수입품에 대해 10%에서 20%까지의 관세를 부과하겠다고 약속하며, 중국 수출품에는 60% 이상의 관세가 부과될 것이라고 밝혔다. 전문가들은 이러한 관세 부과가 점진적으로 이루어질 것이라는 전망을 내놓고 있다.
결론적으로, 비록 중국 경제가 견조하게 성장하고 있지만, 위