암호화폐 분석가 제이크 클레이버(Jake Claver)는 기관 투자자들이 암호화폐 시장에 조심스럽지만 중요한 방식으로 진입하고 있다는 견해를 밝혔다. 일반적인 소액 투자자들은 기관의 참여가 XRP와 HBAR와 같은 자산에서 가격 급등을 초래할 것이라고 추측하지만, 클레이버는 기관들이 이미 시장에 깊숙이 자리잡고 있으며, 효과적인 전략으로 안정성을 유지하고 있다고 주장했다.
개별 투자자들이 공개 거래소에 의존하는 것과 달리, 기관 투자자들은 과대 가격 변동 없이 대규모 거래를 실행하기 위해 장외거래(OTC) 데스크를 활용한다. 이러한 브로커들은 기관들이 공공의 눈을 피하며 상당한 암호화폐 포지션을 구축할 수 있도록 해준다. 클레이버는 기관들이 운영을 최적화하기 위해 사용하는 두 가지 주요 전략을 강조했다.
첫째, 시간 가중 평균 가격(Time Weighted Average Price, TWAP) 전략은 거래를 일정 기간에 걸쳐 분산시켜 급작스러운 시장 급등을 방지한다. 이는 수백만 달러 규모의 암호화폐를 사고팔 때 시장에 미치는 영향을 최소화할 수 있는 이상적인 방법이다.
둘째, 볼륨 가중 평균 가격(Volume Weighted Average Price, VWAP) 전략은 거래량에 따라 거래의 타이밍을 조정하여 평균 이상의 가격을 확보할 수 있도록 돕는 알고리즘 기반 접근법이다. 이 전략은 기관들이 특정 가격 구간 내에서 거래하고, 가격 하락 시 매수하며 슬리피지를 최소화하는 데 기여한다.
클레이버는 “예를 들어 한 기관이 5천만 달러를 투자할 경우, 단 한 번의 구매를 하지 않고 며칠 또는 몇 주에 걸쳐 주문을 분산시킨다”고 설명했다. 이는 시장의 변동성을 피하는 방법이다.
기관들이 OTC 데스크를 선호하는 주된 이유는 유동성 때문이다. 공개 거래소에서 대규모 거래를 실행하면 가격 변동으로 인해 시리즈의 마지막 구매가 첫 구매보다 많은 비용을 초래하는 고액 슬리피지가 발생할 수 있다. 클레이버는 “OTC 데스크는 대규모 거래를 여러 개의 작은 조각으로 나누어 여러 브로커와 주문을 조율하기 때문에 가격이 안정되고 수수료가 낮아지는 효과가 있다”고 말했다.
또한, 기관들에게는 거래의 비밀이 필수적이다. 이러한 거래는 공개 주문 장부에 즉시 반영되지 않으며, 시장이 이러한 거래의 존재를 인식하는 것은 시간이 지나고 가격이 점진적으로 상승하거나 하락할 때이다. 클레이버는 기관들이 규제의 명확성이나 시장 성숙을 기다리는 것이 아니라 이미 활발히 활동하고 있다고 지적했다.
“상당수의 대형 기관들이 큰 시장 변동 없이 조용히 상당한 암호화폐 포지션을 축적해왔습니다. 시장에서 급격한 움직임이 일어날 때는 보통 개인 트레이더들이 뉴스에 반응한 결과이지, 기관들이 사고팔 때는 아닙니다”고 설명했다.
클레이버는 기관 투자자들이 소액 투자자가 접근할 수 없는 도구와 전략을 사용하여 장기적인 투자에 나서고 있다고 강조했다. 그는 “시장은 대부분 사람들이 볼 수 없는 수준에서 움직이고 있다. 누군가 ‘기관들이 곧 시장에 진입할 것’이라고 말할 때마다, 그들은 이미 진입했다는 것을 기억하라”고 맺었다.