BNK투자증권은 12일 삼성전자의 올해 4분기 영업이익이 시장의 기대치를 크게 하회할 것으로 전망하며 목표주가를 기존 7만6000원에서 7만2000원으로 하향 조정했다고 밝혔다. 그러나 연구원은 내년 초부터 중국 모바일 수요의 회복이 예상된다고 말하며 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.
삼성전자의 4분기 영업이익은 전년 동기 대비 183% 증가한 8조원으로 추정되며, 매출액은 10% 증가한 74조3000억원에 이를 것으로 보인다. 그러나 이는 시장의 예상치인 컨센서스에 비해 각각 17%, 5% 낮은 수치로, 메모리 부문에서의 모바일 수요 감소가 원인으로 지목된다. 특히 비트그로스가 가이던스를 미달하고, 디램과 낸드의 평균판매단가가 각각 보합세 및 15% 하락할 것으로 예측되고 있다.
또한, 삼성전자의 연말 비용 증가가 수익성을 더욱 악화시켰을 것으로 분석되며, 시스템 LSI 부문에서는 1조2500억원의 적자가 예상된다. 디스플레이(SDC) 부문 또한 중국 고객의 영향이 적지만 가격 경쟁의 심화로 인해 수익성이 저하되었을 것이라는 전망이 제기되고 있다.
하반기 실적 악화의 주된 원인으로 지목되는 글로벌 스마트폰 OEM의 재고 조정은 연말から 내년 1분기까지 마무리될 것으로 보인다. 특히 경기 부양책과 빠른 재고 조정이 이루어지면서 내년 초부터 중국의 모바일 수요가 회복될 것으로 기대된다. 서버 부문의 재고 조정이 시작되었지만, 모바일 수요의 안정은 회사의 실적과 주가 모멘텀에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 평가되고 있다.
이민희 BNK투자증권 연구원은 “하반기 실적 악화는 이미 주가에 반영된 것으로 보이며, 내년 초에 예상되는 중국 모바일 수요의 개선에 따라 주가 반등도 기대할 수 있다”고 밝혔다. 이러한 전망은 삼성전자가 향후 파운드리 부문에서 4nm 공정 매출이 내년 하반기부터 본격적으로 발생할 것이라는 점에서도 긍정적인 요소로 작용할 것으로 보인다.