올해 코스닥 시장에서 유상증자의 규모가 크게 증가하며 이는 주가 하락의 주된 원인이 되고 있다. 자금을 조달하기 위해 유상증자를 활용하는 코스닥 상장사들의 실적이 부진한 가운데, 주식 수는 계속해서 증가하고 있으며 이는 코스닥 지수를 올해 들어 20% 이상 하락시키는 결과를 초래했다.
28일 금융감독원 자료에 따르면, 올해 들어 지난달까지 코스닥 상장사의 유상증자 규모는 약 1조6911억원에 달하며 이는 전년 동기 대비 81% 증가한 수치다. 이와 대조적으로 코스피 시장에서는 유상증자 규모가 지난해 같은 기간 대비 39% 줄어든 2조509억원에 그쳤다. 이러한 실적은 코스닥 기업들이 자금 환경에서 어려움을 겪고 있다는 점을 반영하고 있다.
최근 들어 코스닥 시장에서 유상증자가 계속 이어지고 있으며, 이달에만 약 1367억원의 새로운 자본금이 마련됐다. 문제는 유상증자를 통해 조달된 자금 대다수가 운영 자금이나 부채 상환에 사용되고 있다는 것이다. 새로운 투자에 대한 자금이 아닌, 기존의 사업 운영을 유지하기 위한 자금으로 사용되고 있어 주식 공급만 늘어나고 있다는 점은 시장에 부정적인 영향을 미치고 있다.
유상증자는 보통 주식 가치가 희석되는 효과를 가져오기 때문에 주가에 악영향을 미치는 경우가 많다. 현대바이오는 최근 대규모 유상증자 발표 이후 주가가 10.7% 급락하는 등 시장에서는 이러한 현상이 더욱 뚜렷하게 나타나고 있다. 또한 이수페타시스 또한 대규모 유상증자 계획 발표 다음 날 주가가 22% 하락하는 등 유상증자에 대한 투자자들의 우려가 커지고 있다.
더욱이, 최근 3분기까지 코스닥 상장사 1153개 기업의 누적 순이익은 전년 동기 대비 29% 감소한 4조3075억원으로 집계되었다. 이는 유상증자와 더불어 기업 실적 부진이 복합적으로 작용하고 있다는 것을 보여준다. 자금을 효과적으로 운용하기보다는 외형 유지를 위한 자금 조달이 중심이 되고 있으며, 이로 인해 코스닥 시장의 건강성이 더욱 위협받고 있다.
또한, 코스닥 상장사들이 유상증자를 빈번히 선택하게 된 배경에는 회사채 발행 등 다른 자금 조달 방식이 여의치 않다는 점이 있다. 정부의 중소기업 자금 조달 지원 사업인 ‘스케일업금융’ 사업의 축소가 이들 기업의 자금 조달 환경을 더욱 악화시키고 있다. 올해 스케일업금융 사업의 예산은 1000억원이었지만 내년에는 600억원으로 줄어드는 상황이다. 이는 기업들의 유동성 문제를 심화시킬 것으로 예상된다.
김학균 신영증권 리서치센터장은 “유상증자는 자금 조달의 자연스러운 방법이지만, 현재 코스닥 시장에서는 과도한 주식 공급이 이루어지고 있다”며, “이는 기업의 실적 부진과 맞물려 시장의 부담을 더욱 가중시키고 있다”고 설명했다. 자금난에 시달리는 기업들과 부진한 실적이 계속해서 악순환을 이루고 있으며, 이는 코스닥 시장의 장기적인 상승에 큰 걸림돌이 되고 있다.