도널드 트럼프가 2024년 대선에서 승리하면서 중국의 재정 자극책에 대한 기대감이 높아지고 있다. 트럼프는 선거 운동 중에 미국에 수출되는 중국 제품에 대해 60% 이상의 추가 관세를 부과하겠다고 위협했다. 이러한 조치는 중국이 부동산 slump과 저조한 소비자 지출 문제로 성장의 길을 모색하고 있는 중요한 시점에 발생할 수 있다.
트럼프가 관세를 60%로 인상할 경우, 중국의 수출이 2000억 달러 감소하고 중국 GDP에는 1%포인트의 부정적인 영향을 미칠 것이라는 예측이 있다. 중국의 경제 기획 기구의 전 수석 경제학자인 Zhu Baoliang은 그 예측을 Citigroup 회의에서 발표하였다.
9월 말 이후 중국 정부는 둔화되고 있는 경제 성장을 지원하기 위한 조치를 강화하고 있으며, 중국의 국회인 전국인민대표대회의 상임위원회는 이번 주 회의에서 추가 재정 자극안을 승인할 것으로 예상된다. Economist Intelligence Unit의 수석 경제학자인 Yue Su는 “잠재적인 ‘트럼프 쇼크’에 대응하기 위해 중국 정부가 더 큰 자극 조치를 도입할 가능성이 있다”고 언급하며, 국회 회의와 미국 대선 결과가 겹쳐 정부가 신속히 행동할 준비가 되어 있다는 점을 강조했다.
Su는 10조 위안(약 1.39조 달러) 이상의 자극 패키지가 예상되며, 이 중 약 6조 위안은 지방 정부 채무 교환 및 은행 재자본화에 투입될 것이라 예상하고 있다. 또한 약 4조 위안은 부동산 지지용으로 지방 정부 특별채권에 사용될 가능성이 크다.
주식 시장의 반응도 주목할 만하다. 트럼프의 승리가 명확해지자 중국 본토 및 홍콩 주식은 하락하였고, 미국 주식 시장은 급등하여 주요 지수들이 사상 최고치를 기록했다. 이러한 주식 성과의 차이는 중국의 자극이 “기준 시나리오보다 다소 컸다”는 것을 나타낸다.
WisdomTree의 정량적 투자 역량을 이끄는 Liqian Ren은 “중국 정부는 연간 2조 위안에서 3조 위안을 지원할 것”이라 추정했지만, 트럼프의 행동에 대한 불확실성으로 인해 더 대규모의 지원은 없을 것으로 예상했다. 그는 “관세는 두 나라 모두에 손해를 주지만 기술 및 투자 제한이 중국에 더 큰 영향을 미친다”고 강조했다.
트럼프 재임 중 중국 통신 대기업 화웨이를 미국 공급자 이용 금지 리스트에 올렸고, 바이든 행정부는 이러한 조치를 확장하여 중국에 대한 첨단 반도체 판매를 제한하고 동맹국들에게도 이를 촉구했다. 양당 모두 이러한 새로운 수출 통제 법안을 지지했으며, Chris Miller는 앞으로의 선거 결과와 관계없이 이러한 제한이 강화될 것으로 예상하고 있다.
공화당은 NBC 뉴스 예측에 따르면 향후 2년 동안 상원에서 다수를 차지하게 되었다. Su는 “공화당이 의회를 장악할 경우, 보호주의 조치가 가속화되어 글로벌 경제에 미치는 영향이 증대되고 상당한 하방 위험이 존재할 것”이라고 경고했다.
그녀는 트럼프가 내년 상반기 안에 이러한 관세를 부과할 가능성이 높으며, 국제 긴급 경제 권한법 또는 1974년 무역법 제122조를 발동하여 관련 절차를 가속화할 수 있다고 전망했다.
미국의 데이터에 따르면, 중국과의 무역 적자는 2023년 2791억 달러로 감소했으며, 이는 2016년 3468억 달러에서 줄어든 수치이다. Su는 중국의 대한 미국 수출에 10% 관세 인상이 이루어질 경우, 다음 2년 간 베이징의 실제 GDP 성장률이 평균 0.3에서 0.4%포인트 감소할 것이라고 추정했다.
중국의 미국 대한 수출은 지난해 14% 감소하여 5002억 달러에 달했으며, 이는 2016년