미국 대통령 선거가 다가오면서 변동성이 큰 코스닥 시장에 대한 분석이 필요하다는 의견이 제기되고 있다. 21세기 들어 지난 6차례의 미국 대선에서 코스닥 지수는 모두 하락세를 기록하며, 대선일 이후 반등하는 경향을 보였다. 이번 대선이 접전으로 치러질 것으로 예상됨에 따라, 투자자들은 한층 더 강한 위험 회피 심리를 가지게 될 것이라는 분석이 나오고 있다.
한국거래소의 자료에 따르면, 2020년 10월 21일부터 대선일인 11월 3일까지 코스닥 지수는 0.75% 하락했다. 이는 미국 대선과 그에 따른 대주주 양도소득세 부과 확대 우려 등으로 인해 중소형주 위주의 위험 자산 회피 심리가 영향을 미쳤기 때문이다. 2016년 대선 때도 코스닥은 4.8% 하락했으며, 이 시기 도널드 트럼프가 힐러리 클린턴과의 격차를 좁히면서 불확실성이 증가했음을 보여준다. 2012년과 2008년 대선의 경우에도 코스닥은 각각 0.25%와 4.98% 하락하며 대선 직전에 불황을 겪었으나, 대선일 후에는 반등하는 패턴을 보였다.
전문가들은 이번 선거가 그 어느 때보다 박빙으로 전개되고 있다고 입을 모은다. IBK투자증권의 변준호 연구원은 “매년의 시장 상황이 다르지만, 대선 직전의 불확실성 회피 심리가 두드러진 것은 사실이다”라며 “이번 대선은 특히 치열한 경쟁이 예상되므로, 선거일까지 위험 자산에 대한 관망세가 지속될 것”이라고 분석했다. 더욱이 3분기 실적에 대한 낮아진 기대치가 투자 심리를 억제하고 있으며, 삼성전을 제외한 다수의 기업이 수출 전망을 반영하여 실적 예상치를 하향조정하고 있다.
한편, 일반적으로 대선 당일 이후 거래일에는 국내 증시가 상승세를 보이는 경향이 있다. 불확실성이 해소되며 주식시장에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 해석된다. 예를 들어, 2020년 대선 이후에는 코스피가 0.6%, 코스닥이 1.04% 상승 마감했다. 그러나 2016년 대선에서는 트럼프가 출구조사에서 앞서자마자 코스피(-2.25%)와 코스닥(-3.92%)이 하락하는 상황도 나타났다. 이러한 패턴을 고려할 때, 대선 전후 시장의 변화를 예의주시할 필요가 있다.
국내 증시에 비해 미국 증시는 대선 불확실성의 영향력이 상대적으로 덜할 것으로 보인다. 최근 주요 상장 기업들이 3분기 어닝 시즌에서 좋은 실적을 내고 있어, 증시는 견조한 흐름을 유지하고 있다. 따라서 증권가에서는 트럼프의 승리 가능성이 상승하고 있다는 분석과 함께, 단기적으로 ‘트럼프 수혜주’를 주목해야 한다는 조언이 나오고 있다. 선거 전까지 방산, 조선, 바이오시밀러 등이 주요 테마로 떠오를 것으로 예상되며, 미국 시장에서는 은행과 중소형주가 주목받을 가능성이 크다.